El gasto en IA pone nervioso a Wall Street: Alphabet endurece la prueba

La temporada de resultados del segundo trimestre de 2026 ha dejado una señal que los ejecutivos latinoamericanos harían bien en no ignorar. Alphabet, la matriz de Google, elevó su estimación de gasto de capital para todo el año hasta un rango de entre 195.000 y 205.000 millones de dólares, muy por encima de los hasta 190.000 millones que había proyectado apenas tres meses atrás. La noticia, reportada por Bloomberg Línea, provocó inquietud entre inversores que empiezan a preguntarse si el enorme desembolso en inteligencia artificial está generando el retorno esperado.

El inversor Michael Burry, conocido por haber anticipado la crisis de las hipotecas subprime, fue directo al grano: publicó en X dos gráficos de Bloomberg que muestran cómo las acciones de Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta y Oracle han quedado por detrás del mercado general desde principios de junio. Apple, con un gasto previsto comparativamente menor, aparece como la excepción. "El mercado ha votado y los resultados son claros", escribió Burry. La tesis es simple: los inversores exigen pruebas más visibles de rentabilidad antes de respaldar nuevos desembolsos.

La directora financiera de Alphabet, Anat Ashkenazi, justificó el incremento señalando que la empresa está construyendo centros de datos y adquiriendo recursos informáticos para impulsar sus proyectos de IA. De hecho, el gasto de capital del segundo trimestre alcanzó los 44.900 millones de dólares, de los cuales aproximadamente un 60% se destinó a servidores y un 40% a centros de datos y equipos de red. La compañía generó 39.100 millones de dólares de flujo de caja operativo en el trimestre, pero registró un flujo de caja libre negativo de 5.900 millones.

No todos comparten la lectura de Burry. El inversor de capital riesgo Chamath Palihapitiya defendió a Alphabet en el podcast All-In: señaló que la empresa ha logrado una rentabilidad media sobre el capital invertido de alrededor del 32% durante 25 años, un historial que justifica conceder margen de confianza a la dirección. El negocio de Google Cloud creció un 82% interanual hasta los 24.800 millones de dólares, y su cartera contratada alcanzó los 514.000 millones.

Lo que importa para América Latina

Para una empresa en la región que contrata servicios de Google Cloud, AWS o Azure, este debate no es abstracto. La advertencia de Ashkenazi de que la mayor inversión seguirá elevando la depreciación y los costes operativos de los centros de datos —incluida la energía— puede traducirse en incrementos de precios de los servicios cloud en los próximos trimestres. Las startups y empresas medianas latinoamericanas, que suelen operar con márgenes más ajustados, son especialmente vulnerables a esos aumentos.

Además, el nerviosismo en Wall Street anticipa un escenario de mayor cautela: si las grandes tecnológicas reducen el ritmo de expansión de su infraestructura, la disponibilidad de capacidad computacional para la región podría verse limitada o encarecerse. La competencia por GPUs y servidores, que ya es intensa, podría intensificarse aún más.

La pregunta que todo ejecutivo debe hacerse

El contraste entre Burry y Palihapitiya no gira en torno a si existe demanda de IA, sino al precio de satisfacerla. Alphabet apuesta a que su ventaja competitiva en la nube y la publicidad justifican el desembolso récord. Pero el mercado ya empezó a descontar el riesgo de que los retornos no lleguen con la rapidez suficiente.

Para el líder empresarial en América Latina, la decisión estratégica clave es evaluar con qué proveedor cloud firmar compromisos a largo plazo y en qué condiciones. Mientras las grandes tecnológicas libran su batalla por la rentabilidad de la IA, quienes contratan esos servicios tienen una oportunidad para negociar precios estables antes de que el costo de la infraestructura se dispare aún más.